بينما كانت سياسة التعريفات الجمركية لترامب وما يسمى بـ”يوم التحرير” هي المواضيع السائدة في الربع الثاني، تحول الاهتمام في الربع الثالث إلى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ومسار أسعار الفائدة العالمية. توجهت إرشادات السياسة النقدية نحو موقف أكثر تيسيرًا، بهدف دعم النمو بدلاً من الاستجابة لمخاطر الركود.

المقولة القديمة “بيع في مايو واذهب بعيدًا” كانت ستفوت على المستثمرين ارتفاعًا قويًا في الصيف، والمستثمرون الذين استمروا في المسار حصلوا على مكافآت. قدم الربع الثالث من عام 2025 عوائد إيجابية عبر معظم فئات الأصول الرئيسية، مدعومة بـ:

i. التفاؤل حول نمو الاقتصاد الأمريكي القوي،
ii. الحماس المستمر المدفوع بالذكاء الاصطناعي في السوق، و
iii. أرباح الشركات القوية، على الرغم من أن الشعور ظل معتدلاً بسبب عدم اليقين السياسي والسياسي.

تفاوت الأداء حسب المنطقة، حيث تأخرت المؤشرات الأوروبية عن نظيراتها الأمريكية بعد الأداء المتفوق الكبير في الربع الأول (i/ خطة التحفيز الدفاعي للاتحاد الأوروبي وبرنامج البنية التحتية الألماني، وii/ التدفقات الخارجة من الولايات المتحدة وسط سياسات ترامب غير المتوقعة). مع استقرار اليورو/الدولار الأمريكي بشكل عام، كان الأداء مدفوعًا بشكل رئيسي بالأساسيات. ظلت مكاسب الأسهم مركزة في قطاع التكنولوجيا الأمريكي، حيث ارتفعت “السبعة الكبار” بحوالي 70٪، مدعومة بنظام بيئي للذكاء الاصطناعي متزايد الدائرية وممول بالديون.

مع استئناف الاحتياطي الفيدرالي دورة التخفيض في سبتمبر بعد توقف دام قرابة العام، وفي ظل علامات على تراجع سوق العمل، تم دعم الدخل الثابت بانخفاض عوائد السندات السيادية وتضييق فروق الائتمان.

المصدر: جي بي مورغان